Группа аналитиков из Galaxy Digital представила свой прогноз о том, какой эффект будет иметь запуск спотового биткоин-ETF на рынок криптовалют. По их мнению, такой продукт сможет привлечь $14 млрд инвестиций в первый год, $27 млрд во второй и $39 млрд в третий.
Аналитики основывают свои оценки на данных о количестве биткоинов, находящихся в различных инвестиционных продуктах. По состоянию на 30 сентября 2023 года таких биткоинов было 841 637 (около $21,69 млрд).
Спотовый биткоин-ETF — это биржевой фонд, который отслеживает цену биткоина и покупает его на спотовом рынке. Такой продукт имеет ряд преимуществ перед существующими альтернативами, такими как фьючерсные или градированные ETF, а именно:
Кроме того, спотовый биткоин-ETF может способствовать популяризации биткоина среди разных категорий инвесторов, так как он будет доступен для людей с разным уровнем дохода и благосостояния, а также признан официально регуляторами и крупными финансовыми участниками.
Оценка потенциала рынка
Аналитики Galaxy Digital оценили потенциальный объем рынка спотового биткоин-ETF в США на основе данных об активах, которыми располагают разные сегменты финансовой индустрии. По состоянию на октябрь 2023 года таких активов было $48,3 трлн, из которых $27,1 трлн принадлежали брокерам-дилерам, $11,0 трлн — банкам и $9,3 трлн — регулируемым инвестиционным консультантам.
Аналитики не учитывали в своих расчетах семейные офисы ($2 трлн) и зарубежные компании.
Аналитики предположили, что не все эти активы будут доступны для инвестирования в спотовый биткоин-ETF сразу после его запуска, а процесс будет происходить постепенно. Они ожидают, что инвестиционные консультанты будут первыми, кто добавит этот продукт в свою линейку и достигнут 50% доступности в первый год и 100% в третий. Для брокеров-дилеров и банков они прогнозируют более медленную динамику — 25% и 75% соответственно.
Исходя из этих предположений, они оценили потенциальный объем рынка спотового биткоин-ETF в США в $14 трлн в первый год, $26 трлн во второй и $39 трлн в третий.
Далее, аналитики предположили, что инвесторы будут вкладывать в спотовый биткоин-ETF 10% от доступных активов в каждом сегменте при среднем весе 1%. Таким образом, они получили прогнозный приток средств в спотовый биткоин-ETF в размере $14 млрд в первый год, $27 млрд во второй и $39 млрд в третий.
Они отметили, что эти цифры являются консервативными и могут быть ниже в реальности, если рынок криптовалют будет испытывать негативные тенденции.
Сравнение с золотом
Аналитики Galaxy Digital также сравнили спотовый биткоин-ETF с золотыми ETF, которые существуют на рынке уже давно. По данным Всемирного совета золота, на 30 сентября 2023 года объем золотых ETF составлял 3282 тонны ($197,8 млрд) или 1,7% от всего предложения золота. На ту же дату объем биткоин-продуктов составлял 841 637 BTC ($21,7 млрд) или 4,3% от всего количества биткоинов.
Учитывая, что рыночная капитализация золота превышает капитализацию биткоина примерно в 24 раза, а предложение золотых ETF на 36% меньше, чем предложение биткоин-продуктов, аналитики сделали вывод, что приток денег в спотовый биткоин-ETF будет иметь в 8,8 раза больший эффект на цену биткоина, чем приток денег в золотые ETF на цену золота.
Аналитики использовали свою оценку притока средств в спотовый биткоин-ETF за первый год ($14,4 млрд или $1,2 млрд в месяц) и умножили ее на коэффициент 8,8 для получения скорректированного значения ($10,5 млрд). Затем они применили эту цифру к исторической корреляции между притоком средств в золотые ETF и изменением цены золота. В результате они получили ожидаемое повышение цены биткоина на +6,2% в первый месяц после запуска спотового биткоин-ETF.
Аналитики продолжили свои расчеты, сохраняя приток средств постоянным, но уменьшая коэффициент 8,8 каждый месяц с учетом роста цены биткоина. В результате они получили постепенное уменьшение ежемесячного прироста цены биткоина с +6,2% в первый месяц до +3,7% к последнему месяцу первого года. Таким образом, за год рост курса биткоина может достичь 74%.
Заключение
Инвестиционные компании пытаются запустить спотовые биткоин-ETF в течение десяти лет. За это время рыночная капитализация актива выросла с менее чем $1 млрд до $600 млрд сегодня (а в 2021 году она достигла $1,27 трлн). Но на крупнейшем в мире рынке капитала, в Соединенных Штатах, по-прежнему отсутствует наиболее эффективный инструмент доступа к рынку биткоина — спотовый ETF. Анализ Galaxy Digital показывает, что ETF обеспечат значительный приток средств, в первую очередь за счет каналов управления активами, которые в настоящее время не могут получить доступ к безопасному инвестированию в биткоин в больших масштабах.
Притоки средств от ETF, рыночные слухи о предстоящем халвинге биткоина (апрель 2024 г.) и высокая вероятность того, что повышение ключевой ставки в США подошло или подходит к концу, — все это указывает на то, что 2024 год станет важным годом для биткоина, заключили аналитики.
▼